1. 1-2 月出口反弹明显：纺织服装出口额累计增速 31.82%，较 2012 年全年提升 29 个百分点。

    今年以来纺织品和服装出口额增速反弹明显，2013 年 1-2 月，纺织服装累计出口额 411.67 亿美元，同比增31.82%，较2012 年同期提升 34.41 个百分点，较 2012 年全年 2.84%的增速提升 28.99 个百分点，反弹明显。其中，纺织品出口额增 26.2%，服装及衣着附件出口额增 35.3%。

2. 内需温和复苏，降价促销显成效：2012 年百家零售企业服装零售量逐季提升，2013 年 1-2 月 50 家零售企业服装零售量增 8.5%。

    2012 年 1-4 季度全国百家重点大型零售企业服装零售量累计同比增速分别为-2.87%、0.99%、1.7%和 2%，呈逐季提升态势。2013 年 1-2 月 50 家重点大型零售企业服装零售额增 6%，较 2012 年同期提升 1.1 个百分点，其中，服装销量同比增 8.5%， 较2012 年同期的-4%的增速提升 12.5%个百分点，我们认为在高库存背景下服装企业降价促销策略取得成效。

3. 棉价价差缩小趋势有望持续：外棉价格自 2012 年 11 月至今涨幅 17.9%，2013 年 1 月中旬起内外棉价价差缩小，趋势有望持续。

    国外棉花价格自 2012 年 11 月中旬起持续上涨，cotlook:A 由 2012 年 11 月 9 日的 79.4 美分/磅持续提升至今的 93.6 美分/磅，涨幅 17.88%，同期国内棉价涨幅 3.15%。国内外棉花价差（折滑准税）由 2013 年 1 月 10 日的 4902 元/吨持续缩小至今的约 3700 元/吨。目前，我国国储棉库存居历史高位，预计未来较长一段时间内国内棉价大幅波动可能性不大。而美国供需报告显示，2012/13 世界棉花产量 1.2 亿包，同比下降 3.44%，同时 2012/13 年世界棉花预估显示期末库存小幅下降，我们预计随需求回暖外棉价格上涨幅度有望高于国内棉价，国内纺织制造企业竞争力将随着棉价价差缩小持续提升。

    综上，我们认为 2013 年 1-2 月纺织服装出口数据和国内棉花价差数据均显示造成 2012 年国内纺织制造业态势低迷的因素正在减弱。在内外经济复苏和棉花价差缩小的背景下，我国纺织制造企业竞争力提升，建议关注纺织制造板块投资机会，相关标的包括棉纺龙头鲁泰 A 和色纺双寡头——华孚色纺、百隆东方。

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